◎马菀骅第一配资门户
近期，碳酸锂市场呈现出一幅“冰火交织”的复杂图景。一边是期货与现货价格延续强势上行走势，市场情绪高涨；另一边，却是湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技等多家重要的磷酸铁锂头部企业相继披露为期一个月的检修减产计划。为何会出现上游原料端“热”而中游材料端“冷”的背离局面？检修时机的选择，究竟是巧合还是刻意为之？
01价格攀升与产业链“冰火两重天”
12月26日，碳酸锂价格迎来标志性突破。当日，广期所碳酸锂主力合约强势站上13万元/吨关口，盘中一度触及13.08万元/吨，创下近两年新高，年内累计涨幅已接近70%。现货市场紧密跟随，电池级碳酸锂报价同步上扬，市场交投活跃。
支撑这轮行情的根本动力在于需求端的爆发。储能市场已成为新的增长引擎，高工产研（GGII）数据统计，2025年中国储能锂电池总出货量预计突破580GWh，同比增长超过75%。海外方面，美国7月颁布的《大而美法案》是催化剂。为规避该法案中“受关注外国实体（FEOC）严格限制”与“太阳能/风能税收抵免提前终止”的政策影响，相关制造商纷纷希望赶在2025年年内开工，以锁定项目补贴。同时，欧洲、沙特等地也有大型储能项目规划，多因素叠加下，装机需求激增，导致高端电芯环节出现“一芯难求”的局面。此外，我国动力电池需求保持强劲。2025年1月-11月，国内新能源汽车销量达1246.6万辆，同比增长23.2%，市场渗透率更是在10月历史性突破50%大关且持续增长，电池企业排产饱满，部分车企甚至出现为确保供应而“驻厂等货”的情况。
然而，在上游原材料火热和下游电池订单旺盛的祥和局面下，产业链中游的四家磷酸铁锂头部企业却集体减产。12月25日晚至26日，包括湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技在内的4家主要磷酸铁锂企业陆续发布减产检修公告，时间集中在2025年末至2026年初，检修周期均为1个月。其中，万润新能预计减产磷酸铁锂5000吨-2万吨；湖南裕能预计减产磷酸盐正极材料产品1.5万吨-3.5万吨；安达科技预计减产磷酸铁锂3000吨-5000吨；德方纳米宣布自2026年1月1日起部分设备进行检修，时间约一个月。综合来看，除德方纳米外，三家企业合计减产规模区间为2.3万吨-6万吨。如此规模的同步减产，引发了市场关注。
02检修时机的选择，究竟是巧合还是刻意为之？
事实上，这次集中的检修行动，其最直接且无可争议的诱因，是长期满负荷生产后设备维护的客观需要。
2025年以来，新能源汽车与储能需求爆发推动磷酸铁锂需求激增，头部企业产能利用率持续处于超饱和状态。湖南裕能公告显示“年初至今产能利用率超100%”，万润新能提及“四季度以来公司磷酸铁锂产线超负荷运转”，德方纳米、安达科技亦因全年高强度生产面临设备维护压力。从常规角度看，年底检修是行业惯例。长期满负荷生产会加速核心设备（如反应釜、煅烧炉）的损耗，定期检修旨在对其进行必要的维护与技术改造，从而避免故障风险，保障来年生产的稳定高效。
不过，有业内人士称，磷酸铁锂厂商集体检修，动机更偏向于追求产业链利益再平衡。
碳酸锂作为磷酸铁锂最核心的原料，其价格自2025年6月以来持续上涨，电池级碳酸锂现货价从6万元/吨升至12万元/吨以上，直接推高了正极材料生产成本。而磷酸铁锂加工费长期被压缩至1.5万元/吨以下，低于行业平均成本线（1.57万元-1.64万元/吨），这种“成本升、加工费不涨”的剪刀差，导致企业普遍陷入亏损。2025年前三季度，德方纳米毛利率为-2.13%，万润新能毛利率仅1.7%，某磷酸铁锂上市公司相关人士称，行业已连续亏损近三年。
更深层次看，这反映了行业产能周期与需求周期的错配。在前几年的扩张潮后，正极材料环节积累了大量产能。当需求回暖首先拉动上游资源价格飞涨时，中游环节因竞争激烈、议价权弱，其产能过剩的格局反而放大了成本冲击，利润在产业链再分配中被急剧压缩。在原材料价格持续上涨，但成本压力无法顺畅向下游传导的背景下，生产即意味着亏损。因此，主动减产成为企业应对亏损、减少现金流失血的理性选择。头部企业近乎同步的检修，实质上形成了行业协同，通过在短期内一致收缩供给，以支撑市场价格。在此情况下，降低开工率就从被动的经营压力，转化为一种主动的市场“战术”——其核心意图，是通过阶段性供给收缩来为后续的价格谈判创造关键空间。正如一位行业协会负责人所言，这是“没办法的办法”。因此，头部企业此次集中检修，也意在强化与下游电芯厂的涨价谈判筹码。据了解，目前行业已启动第二轮提价，主流企业计划将加工费上调2000元-3000元/吨，若落地将显著改善盈利。
这一看似独立的“战术”，实际上是与上游的举动同频共振。近期，上游矿企天齐锂业鉴于上海有色网（SMM）等传统报价与现货及期货价格出现“持续且显著的偏离”，认为其已对经营构成挑战，故而调整定价基准，这反映了对更公允价格体系主导权的争夺。而中游企业集体减产，则是对上游成本传导诉求的响应。上下游看似不同的举动，最终殊途同归，旨在共同推动产品价格向“成本+合理利润”回归。
03未来展望：高位震荡与产业链格局重塑
展望碳酸锂价格的后续走势，有专家指出，市场将进入多空因素复杂博弈的新阶段，预计价格中枢将在高位震荡，同时产业链内部格局面临重塑。其短期价格仍获得了来自产业层面几个关键因素的坚实支撑。
正极材料厂减产挺价，锂价上涨有望向下传导。上海有色网（SMM）分析指出，虽然近期磷酸铁锂头部企业已启动第二轮谈涨，但大部分其他材料厂的第一轮谈涨仍未落地。下游电芯厂整体已认知到原料涨价带来的压力，但实际涨价落地仍需等待进一步的谈判结果。若后续正极材料厂涨价落地，将更有利于锂价上涨向下游传导，打开上行空间。同时天齐锂业调整定价基准也侧面印证了下游需求的旺盛。
行业高景气度，碳酸锂库存连续处于低位。根据大东时代智库（TD）对行业Top20电池厂的调研数据，2026年1月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约210GWh，环比减少4.5%，表现好于市场预期。根据SMM数据，碳酸锂在2025年12月25日的周度合计库存为10.98万吨，环比去库652吨，为连续第19周去库，同时库存值创下2025年2月20日以来的新低。
储能需求也在提振预期，2026年供需格局有望向好。受益于成本端下滑、政策推动峰谷价差扩大，以及国内部分省份推出容量电价或补偿政策等变化，国内储能收益率有望提升，从而带动需求。根据鑫椤咨询统计，2025年全球储能锂电池出货量达620GWh，同比增长77%，预计2026年将达到960GWh，同比增长54.8%。从资本开支角度看，全球主要锂矿企业自2024年起资本开支出现拐点下滑，对应2026及2027年新项目或扩建项目的供应增速有望放缓。储能接棒电动车，有望成为锂需求的第二成长曲线，2026年供需格局有望向好。
然而，价格进一步大幅上行的空间也受到明确约束。一是供应弹性将逐渐显现。当价格稳定在13万元/吨及以上水平时，之前因成本过高而停产的云母提锂等边际产能复产积极性将提高，海外进口量也可能增加。二是下游承受力的“天花板”效应。当前中游企业的困境已经敲响警钟，若锂价继续单边快速上涨，将严重侵蚀整个中下游制造业的利润，最终反噬需求，这种负反馈机制将抑制价格的上涨。
综合机构观点，短期来看，碳酸锂价格大概率将维持高位运行第一配资门户，走势的关键观测点在于2026年1月份的产业排产计划以及下游对当前价格的接受程度。长期而言，本轮波动或将加速产业链格局的优化。拥有锂资源一体化布局、深度绑定优质客户的大型材料企业，其抗风险能力和成本优势将愈发凸显。整个行业有望从简单的产能规模竞争，转向对供应链稳定性、技术迭代速度和成本控制能力的综合比拼。一个更健康、更具韧性的锂电生态，需要在上下游之间建立起更合理、透明的利润分享与风险共担机制。
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